簡介（Abstract）    本文從中國大陸旅游景區的發展過程、形成規模、投資規模、投資狀況、投資構成和投資主體等方面進行研究，并與其它旅游行業如酒店、旅行社等行業進行對比分析，對旅游景區投資在旅游產業發展中作用和影響進行研究分析，對旅游景區投資的其它影響進行研究分析，總結其特征和發展趨勢，并對中國大陸旅游景區投資的下一步發展提出建議和思路。

關鍵詞(Keywords)

旅游投資、旅游景區投資、旅游景區投資主體、

導言和背景(Introduction)

未來10年間，中國大陸旅游業總收入將保持年均10.4%的增長速度，其中個人旅游消費將以年均9.8%的速度增長，企業/政府旅游的增長速度將達到10.9%。到2020 年，中國將成為世界第一大旅游目的地國和第四大客源輸出國。到2010年，中國大陸旅游總收入占GDP的比例將從2002年的5.44%達到8%。

旅游景區正逐步成為中國旅游業投資的主要領域，其發展現狀和發展趨勢對于中國旅游產業的發展具有越來越重要的影響。據測算，到2003年底中國大陸旅游業吸引投資總額約8439億元，這些投資主要集中在酒店以及旅游交通等接待服務設施建設方面，旅游景區投資約1000億元，占總數的12％左右。（1）到2005年和2006年，旅游景區投資達到總量的25－28％,還有進一步增長的趨勢。

旅游景區投資分析與評

1．旅游景區數量增加，占據旅游產業半壁江山     中國大陸目前星級酒店約1.2萬家,旅行社約1.6萬家，而截止到2006年1月，中國大陸已有各類旅游景區約2.8萬家，從數量上講，旅游景區已經占據大陸旅游業半壁江山。（圖1）     在這2.8萬家旅游景區中，A級旅游景區1401家，國家重點風景名勝區187個，國家自然保護區154個，國家森林公園565個，國家地質公園105個，工農業旅游示范點306個，列入《世界遺產名錄》的自然文化遺產31個，旅游景區已成為中國大陸旅游業發展的重要基礎。（圖2）

 2．旅游景區投資將超過酒店投資，成為旅游業內最大的投資領域

中國旅游產業總體規模：2006年旅游業總體需求達27703億人民幣，并且以8.7%的速度增長，到2016年，將達到90960億人民幣；直接產生國內生產總值4968億人民幣(WTTC數據提供)，相當于總體國內生產總值的2.9%，以8.7%的速度增長，到2016年，將達到16297億人民幣；2006年，資本投資達到10580億人民幣，占總投資的9.9％；以8.3%的速度增長，到2016年將增加到33294億人民幣（WTTC數據提供）。（圖3）     

從中國旅游業發展戰略需求及其階段轉變考慮，可以大致判斷未來15年(2006-2020年)的投資需求量。到“十五”期末(2005年)，中國大陸旅游業吸收的投資總額約為12000億元，年均650億元。按旅游業年15%左右的增長速度，考慮到調整結構、深度開發、新產品開發難度加大和提高設施檔次水平需要相應增加投資等因素，旅游投資增速多5個百分點，即按年均20%計算，“十一五”(2006-2010年)，中國旅游業需新增投資約4000億元，年均800億元；2011年至2020年每年至少需要1000億元的旅游投資。

（2） 旅游景區投資規模：其中旅游景區投資總量從2003年占投資總量的12％發展到2005年占到25－28％，進而到2006年超過30％，旅游景區投資逐漸成為主要的投資領域，預計在未來10年內超過酒店投資，成為大陸旅游業內最大的投資領域。

從政府投資看，2000年至2005年，中國大陸長期建設資金(國債)每年用于旅游區和旅游項目基礎配套設施建設的資金，分別為4億元、8億元、12億元、20億元、6億元和13億元，6年合計為83億元。 表1：中國旅游行業政府投資增長（單位：億）

按照有關方面測算的“每元政府基礎配套投資帶動10元社會和市場投資”計算，6年直接用于中國大陸旅游業的投資總額達到700億元。再將大的交通基礎設施投資和城建等相關投資中用于旅游業的比例計算進去，則6年中中國大陸旅游業投資總額至少在3000億元，年均約500億元。一些地區對旅游業投資的測算情況表明，實際旅游投資數額可能會更大。 

3．資本意志在旅游景區投資中格外突出     首先是社會大型基建配套項目和配套資金考慮旅游功能和旅游概念，國家支持的項目或者財政支持的旅游開發項目更多通過旅游景區得到表現，如寧波旅游建設；然后是大型、國家級項目或者活動除核心項目是由政府的引導和主持投資外，其它內容由資本決定，而旅游內容逐步成為不可缺少的部分，如沈陽世博會、杭州世界休閑大會、長春亞冬會等，無論在市場推廣還是產品設計，無不體現資本運作對旅游產業和旅游景區景點的傾向。     特別關注浙江商人：目前在旅游產業的投資上已經超過200億元，并涌現出橫店集團、南苑集團等一批旅游投資大型企業。在浙商投入旅游業的200多億元中，80%以上為休閑旅游項目、娛樂項目和社會餐館。

4．投資主體多元化 （1）資本主體多元化     國內主要的大型旅游集團，如國旅、中旅、首旅、青旅、陜旅等，分別成立景區方向的景區投資公司、景區管理公司或投資總部，并參與若干大型項目的開發，如長春影視城、海南南山景區、寧夏沙湖等項目，并不斷擴大在旅游景區景點的投入。各地紛紛成立省級的旅游投資開發公司，進行旅游產業的開發，重點同樣是旅游景區景點，如云南旅游投資開發公司和吉林旅游投資開發公司。（表2）     另一方面，一些不以旅游為主業的企業或集團，包括若干上市公司，如水泥、鋼鐵、房地產、鉀肥、焦炭、煙草、金融等機構和組織，逐步介入旅游景區開發，已經成為重要的旅游投資開發商，如百大集團、保利集團、復地地產等。 表2：旅游上市公司主要財務指標

數據來源：招商證券《旅游行業2006年二季度投資策略報告》 （2）資本構成多元化     旅游景區景點的投資，除了自有資金、正常的銀行信貸和政府政策性支持外，證券化、項目融資模式、風險基金、金融控股等正逐漸成為投資開發的重要資本運作手段。景區門票抵押融資，成為目前大陸旅游發達省份采取的一種重要融資模式，對于促進大陸旅游景區發展具有深遠的意義。     除國有資本外，國際資本也在介入，逐步從酒店業向景區景點延伸。國有和私有資本進行合作，國內和國際資本進行合作，是另一個明顯的特征。

5．旅游景區投資成為具有行業引導性的投資行為     以區域開發和產業經濟開發為主要特征，以重點旅游景區景點的開發為龍頭，帶動旅游景區和其它旅游分支，如基礎建設、交通、酒店、娛樂、餐飲等方面，成為近幾年來中國大陸各地政府和大型旅游投資開發商主要采取的投資方式。 如大連萬達集團與昆明滇池國家旅游區簽下的合作協議，在昆明滇池國家旅游區內投入三十多億進行四千畝的旅游房地產開發。該項目包括大型游樂園、湖濱高爾夫球場、園林五星級酒店、英式馬術俱樂部、旅游風情小鎮、產權式度假公寓、連排別墅、獨立別墅等。社區配套包括中小學、幼兒園、醫保中心、購物中心，是集旅游度假、大型休閑體育設施、低密度產權式酒店、別墅等為一體，兼具第一居所和第二居所功能的大型綜合度假休閑社區。     天津東方國際游艇會，投資53億元（800艘游艇泊位，集園林、別墅、網球、溫泉療養功能于一體，吸納3500位富豪級會員）；天津海濱旅游度假區擴建工程，投資60億，包括海景酒店、溫泉度假村、游艇別墅；“新西湖” 國際休閑度假項目，投資25億元；大禹谷旅游度假區，投資18億元；重慶長江廣陽島國際休閑旅游度假區，投資60億元等等。

6．政府和社會關注程度提高     大陸各省市，如四川、湖南、湖北、北京、山東等旅游發達地區，紛紛修改或重新制訂旅游管理條例，從法律法規對旅游業發展，特別是旅游景區和旅游目的地發展進行宏觀管理和引導。其他省份，如貴州、廣西、青海等偏遠地區，正逐步加強對旅游業的重視程度。同時，全國已經有近二十個省將旅游業定為支柱產業（占GDP總量8％以上）或重點扶持發展產業。     由國家旅游局主辦、浙江省政府協辦的中國旅游投資洽談會已經舉辦二屆，并與國內旅游交易會和國際旅游交易會一齊成為國家旅游局主辦的主要會展，其主要內容和大型項目基本為旅游景區景點的推介和投資融資。2006年洽談會據官方稱成交額都在數億以上。隨洽談會發布的“中國旅游投資報告”是國家旅游局首次對某一業務分支發布的官方專項報告。

國家旅游局于2006年底正式啟動旅游景區AAAAA級評定的工作。這是自旅游景區

等級評定以來首次開始最高等級的驗收評審（在此之前，旅游景區最高為AAAA級），意味著旅游景區發展進入一個新的階段。目前首批66家景區已經進入公示階段。

7．綜合性投資行為成為旅游產業投資，特別是旅游景區景點投資的重要形式之一，并影響多個重要產業     以傳統歷史文化為基礎，以自然山水為背景，融進現代旅游要素，結合農業和農村發展，結合小城鎮建設、新農村建設、旅游小鎮建設、生態環境建設等方面，綜合發展區域性旅游產業。 一般由三個方面入手：     （1）在社會主義新農村建設發展格局的宏觀政策背景之下，對項目涉及的社會、經濟、資源政策、生態環境、市場等各方面的相互關系作深入研究分析。目的在于融入、依托國家宏觀發展政策，面向市場，營造社會主義新農村建設的新模式。     （2）將旅游資源和新農村建設帶動區域經濟發展的模式融入創新思想，和地方的經濟發展戰略目標相匹配，憑借優勢、合理布局、深度規劃，結合市場空間未來的布局和發展，形成承載多重組合的農村建設和文化旅游的新概念。     （3）和地方的土地規劃、國民發展總規劃相匹配，融入政策創新、概念創新、營運模式創新等思想，在整個理念過程中遵循國家“十一五”發展規劃的總體思想。     如四川羅江國際旅游度假區項目，開發區域面積達到13.5平方公里，旅游內容包括一個國家級文物保護單位、一個國家地址公園，并建設一個容納2萬人的旅游小鎮，承擔當地農業經濟產業升級換代的功能等。

8．旅游景區利潤和經營狀況改善行業總體經營狀況和利潤     根據不完全統計，旅游景區景點的平均利潤率最高24％，部分旅游景區凈資產回報率達到60％，遠高于酒店業8－10％、旅行社業2－4％的行業表現。根據中國A股股市中旅游板塊表現和國家旅游局發布的“中國旅游投資報告2006”顯示，旅游景區在各個財務指標表現都好于其它旅游行業，對于改善中國大陸地區旅游企業整體財務狀況和進行資本運作提供明顯的支持。（圖6）

結語

中國大陸旅游景區除一般旅游接待功能外，承擔著發展經濟、調整產業、安定社會等各方面責任，政府主導發展、企業主體運作、社區參與經營成為中國大陸旅游目的地和景區投資特有的發展模式，其前景已經得到一定展現。隨著功能的進一步完善和提升，以及相關政策法規及市場運作機制的建立，中國大陸旅游目的地和旅游景區投資將得到更迅速的發展。

（1）在所測算的旅游投資中，不包括以政府投資為主、兼有旅游服務功能的機場、鐵路、公路、港口、航道等交通基礎設施建設投資，更不包括城建、貿易、生態、文化等相關領域的投資。 （2）蔡家成《中國旅游投資的狀況與機遇》 （3）國家旅游局《2005中國旅游景區發展報告》

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多元化融資支持模式：（1）進一步加大傳統商業信貸的支持力度（2）尋求政策性金融的有力支持（3）培養和推薦上市資源（4）爭取企業債券融資（5）嘗試資產證券化

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7．胡浩（2005）中國旅游業投融資機制研究 社會科學家2005.1 旅游資源作為一種具備產生收益的基礎資源，本身具有資本屬性。其資本形態包括三個形式：（1）旅游資源區域的土地為國有。土地價值因為資源的吸引力和可開發性不同而不同，目前尚無對旅游區土地進行評估的規范標準。由于土地一般是與其附著的自然或人文景觀合在一齊，因此很難評估。（2）自然旅游資源屬國有，但對于構建核心旅游價值具有重要意義（3）旅游歷史文化資本具有精神性，完全無法評估。旅游資產中，從結構上分為景觀資本、土地資本、歷史文化資本；從利用方式上分為土地使用權和旅游開發經營權。